Förra inlägget fick jag en kommentar som undrar hur jag ställer mig till insiderpersoners agerande. Jag har nämnt detta lite innan. Köp tar jag positivt, sälj reagerar jag inte alls på. Det finns miljoner anledningar att sälja, men bara två att köpa, makt och pengar.

Det är ju väldigt aktuellt med tanke på att Stefan Persson köpte för 1 miljard kronor i H&M precis efter bokslutet, i samma veva som jag köpte. Jag kan ju erkänna att hans köp har gjort mig sugen på att öka ytterligare. Dock skulle jag behöva sälja något annat då, för jag vill inte minska min kassa ännu mer. Tvärtom. Dessutom dröjer det ytterligare någon månad innan jag kan börja spara på grund av att min lön utbetalas en månad i efterskott.

Det här med självdisciplin är oerhört svårt men viktigt när det kommer till aktier. Just nu borde det vara aktuellt att sälja av och vänta på nästa krasch. Även om den dröjer 1-3 år. Man brukar säga att man blir rik på att sälja för tidigt, hellre det än för sent. Men samtidigt så erbjuder H&M en direktavkastning som är väldigt attraktiv och en bra bit över räntan. Hur går det för er? Lyckas ni hålla er till era regler? Jag kan erkänna att jag har svårigheter med det emellanåt men just nu blir det ett mellanting. Vägrar släppa på kassan men finner inte heller läge att sälja mer.

På tal om att sälja så är jag såklart väldigt glad över att staten äntligen har börjat sälja sina Nordeaaktier. Jag blir dock förvånad över analytikernas reaktioner. ”Nej det är hemskt! Nu kommer kursen att sjunka”. Det som de borde vara intresserade över är ifall företaget kommer gå bättre eller sämre utan staten som ägare. Inte att kursen sjunker kortsiktigt. För mig är inte det viktiga hur företaget kommer att gå utan staten som ägare, för mig är det viktigt ideologiskt. Ett fortsatt ägande skulle egentligen öppna upp för att staten ska börja köpa upp än fler aktier, varför inte förstatliga banken? Nej staten ska inte använda belåning för att äga banker, teleoperatörer med mera. OM det inte är viktigt för samhället. I Sverige har vi tillräckligt bra konkurrens för att klara oss utan en statlig bank.

Jag är dock aningen förvånad över att Sampo inte köpte fler aktier än de gjorde. Jag skulle kunna tro att deras mål är att långsiktigt ta ett starkt maktgrepp över Nordea. Förmodligen ville de upp till budnivån på 30%. Själv håller jag mig till att äga aktier i Avanza Bank. Det är mer min smak.

Bara tanken på att Avanza har 6% av nysparandet i Sverige men endast 2% av marknaden är svindlande. Det öppnar ju upp för att de kan trippla sin marknadsandel utan någon större ansträngning, mer än att låta tiden gå. Det ska bli spännande att se vad Sven har i kikaren i framtiden.

Svårhet att komma åt pengarna

Det finns en fördel med att inte använda samma bank till sparandet och det dagliga användandet, kort, räkningar samt bolån. Har man det på en annan bank så blir det nämligen svårare att komma åt pengarna, man kan inte bara för över pengarna till kortet och shoppa upp dem. En viss inlåsningeffekt helt enkelt.

Priset

Självklart spelar priset roll när man ska välja bank för sitt sparande. Minimicourtaget vid aktieköp ligger emellan 9 och 99kr beroende på vilket konto man har. Vanligaste och den jag skulle rekommendera är ett Bas-konto med 39kr minimicourtage. Minimicourtaget hos exempelvis Handelsbanken är 99kr, oavsett kontotyp.

Lever upp till sin slogan

Avanza lyckas faktiskt med att leva upp till sin slogan, ”Spararnas bank”. De arbetar verkligen med kunden i fokus. Varför har de inte expanderat utanför Sverige som exempelvis Nordnet? Jo det skulle öka kostnaderna och i förlängningen priserna vilket drabbar kunderna och aktieägarna. De lanserar även produkt efter produkt som hjälper sparandet. Ta exempelvis Superlånet som exempel. Billigare belåning på aktier finns nog inte i Sverige. Lika så Placera.nu som trots allt är en bra tidning under rapportperioder då man får en kort sammanfattning av nästan alla rapporter.

Enkelhet

Det behövs ingen bankdosa. Det behövs inget kort. Man behöver bara en kod och ett kontonummer, så kommer man åt det både från dator och telefon. Viktigt vid snabba svängningar.

Det fortsätter

Jag skulle kunna fortsätta i princip hur länge som helst, det finns väldigt mycket bra saker med Avanza enligt mig. Men allt kan ju inte vara bra? Det som kan vara fördel hos storbankerna är att om man samlar allting hos dem så brukar det gå enklare att pruta på bolånet.

Blev du lockad?
Här har du en direktlänk till Avanza!

Avanza är ett fantastiskt företag. De växer, växer och växer. Senaste året har omsättningen ökat med 21%, samtidigt har resultatet ökat med 19% och antalet konton hos dem har ökat med 26%, vilket bäddar för att det inte är befintliga kunder som har tillfälligt börjat göra av med mer pengar. Istället är det nya kunder som tillkommit och som kommer att köpa tjänster fortsättningsvis också. Som de flesta vet är vi människor väldigt bra på att hålla oss till en bank när vi väl har skaffat den. Vi byter väldigt sällan.

Styrelsen har föreslagit en utdelning på 9,5kr per aktie, en ökning med 18,75% jämfört med förra årets. Inte helt dåligt.

Finns det inget dåligt med Avanza då? Jo det finns några punkter som jag inte gillar. Det ena är att det sker en prispress inom branschen. Allt som är på nätet vill vi ha så billigt som möjligt, eller egentligen gratis, inklusive nätmäklare. Detta gör att om den kraftiga konkurrensen som sker om kunderna fortsätter så kommer marginalerna att pressas.

Sen är även aktien väldigt dyr. Aktien handlas på till ett P/E-tal på 24-25 för 2010 års vinst. Det är extremt rent utav. Ett högt P/E-tal är befogat då företaget verkligen växer så att det knakar, men om 24 är befogat, jag vet inte.

De har även varnat för att deras kostnader kommer att stiga med 25%, då de ska göra en storsatsning på utvecklandet av hemsidan och tjänsterna som erbjuds. Detta har dock inte skett ännu då rekryteringen inte har blivit så lyckad som man har hoppats på. Något som är synd. Redan idag tycker jag Avanza ligger långt före huvudkonkurrenten Nordnet, men det gäller att inte slappa till sig. Rollerna kan skifta snabbt och det vet Avanza. Så jag hoppas de hittar personalen de behöver för att fortsätta ligga långt före.

Jag gillar verkligen Avanza, jag hade inte köpt till dagens pris. Däremot kommer jag inte sälja på grund av skatten som utlöses då. Om jag räknar bort vad det skulle kosta så blir det inte så intressant att investera en mindre summa pengar i ett annat företag. Däremot tycker jag man kan köpa Avanza aktier genom att köpa Öresund. Avanza är överlägset största innehavet och jag tror fortfarande Öresund handlas med rabatt, vilket sänker priset lite.

Det finns vissa buggar som jag har ”röstat” för. Exempelvis kan man inte se var gränsen för superlånet går ifall man ligger över den. Låt oss hoppas att de fixar detta nu.

Kommentera även gärna här vad ni saknar.

Priset ligger ca 6% över substansvärdet samt 27% över gårdagens stängningskurs. Jag vet inte riktigt hur jag ska tolka nyheten att de köper tillbaks sina aktier för ett pris över substansvärdet, det borde inte skapa långsiktigt aktieägarvärde då de istället hade kunnat köpa motsvarande aktier på börsen billigare.

Kortsiktigt är det ju däremot väldigt aktieägarvänligt då det hjälper till att eliminera rabatten som finns idag. Marknaden gillar ju det såklart då man kan tjäna en hacka ganska säkert och ganska snabbt. Jag själv köpte på mig lite mer i början av dagen för att kompensera mot de 10% jag säljer samt tjäna lite på den kortsiktiga uppgången. (Vet att jag bara häromdagen skrev att jag skulle försöka minska belåningen men denna möjligheten vill jag inte missa).

I skrivande stund har aktien stigit 6,35% och rabatten ligger på 10%. Det är ovanligt att Öresund handlas med rabatt men har gjort så sedan HQ-härvan började nystas ut. Däremot är 10% lågt ansett för de flesta investmentbolag som många gånger har upp emot 30%. Jag tror fortfarande på Hagströmer & Qviberg, alla råkar ut för smällar och många gånger är det då man ska köpa på sig.

Även Avanza, som är Öresunds största innehav, rapporterade idag. Ingen kanonrapport. Efter att ha levererat flertalet bra rapporter på rad så kom idag den första besvikelsen sedan jag blev aktieägare. Vinsten steg, det fanns ett nettoinflöde av kapital och kundantalet ökade, vilket enligt mig är de viktigaste siffrorna. Dock sjönk antalet affärer under sommaren samt att tillväxten inte var så hög som den har varit historiskt. Låt oss hoppas att detta bara är ett tillfälligt hack i kurvan, jag tror det.

Dagens P/E-tal är ca 24 vilket får anses högt. Men sedan ska man komma ihåg att det finns ett antal förmildrande omständigheter till den höga värderingen.

1. Räntenettot kommer stiga i takt med att reporäntan stiger.

2. Företaget växer enormt snabbt, ca 20% om året.

3. Skalbarheten är enorm, kostnaderna ökar inte i närheten lika snabbt som intäkterna kan stiga.

Dessa tre punkter är väldigt viktiga att komma ihåg. Däremot anser även jag att den är på gränsen för dyr idag.

Stor marknad, aktiemarknaden växer så det knakar, speciellt för privatsparande. Samtidigt sker det mycket förändringar i pensionssparande, kapitalförsäkringar med mera. Som kan visa sig vara lönsamma för Avanza.

Framtids marknad, år för år så har Avanza och Nordnet tagit marknadsandelar av storbankerna och det är ju inte allt för konstigt när de har svårt att hålla nere priserna till de låga nivåerna som Nätmäklarna erbjuder.

Bra kompetens, Hagströmer är ju en av mina största idoler och jag tror han kommer leda Avanza starkt framåt.

Idag släpptes även siffrorna för antalet affärer och konton hos Avanza under Juli månad, en siffra som är glädjande. Antalet konton har ökat med 1% sedan förra månaden och 29% sedan förra året. Antalet uppgår nu till 325 700 st! Det är ett konto per 28 personer i Sverige. (Dock kan en kund ha flera konton vilket jag tror är vanligt).

26 200 affärer per dag gjordes under Juli, en ökning med 21% jämfört med Juli förra året. Dock ner 16% jämfört med Juni, vilket dock inte är så konstigt då fler förmodligen har semester i Juli.

Lägger man in siffrorna i ett diagram så kan man tydligt se hur affärerna ökar för varje år. Nu får man tänka på att börsklimatet spelar stor roll för antalet affärer. Därför kan det förekomma avvikande månader, men tittar man på det rörliga genomsnittet så ser man att trenden är uppåt.

Dock är Avanza-aktien ganska dyr just nu, så där får man göra en avvägning för hur mycket man är beredd att betala för ett kvalitetsbolag. Det är även en av de aktier som stigit mest på börsen senaste månaden, vilket kanske inte signalerar köpläge.

Jag tycker detta märks ganska tydligt när man jämför Nordnet och Avanza, jag har tidigare reagerat hur olika deras siffror är, vilket förbryllat mig då deras verksamheter är så lika.

Jag jämför nu Q1 2010 för bägge företagen, man kan tydligt se att Nordnet har större intäkter på alla fronter.

Dock ser man ju även att utgifterna är kraftigt överstigande, speciellt de administriva kostnaderna. Jag tror att en sak som Avanza klarar av att spara in på är att de bara finns i Sverige vilket gör att kundservicen och all kontakt med sina kunder behöver bara ske på svenska, Nordnet har flertalet länder vilket även innebär aktiviteter samt kundservice på flera språk.

Det skulle vara intressant att besöka kontoren och verkligen sätta sig in i hur det kan skilja nästan 140 miljoner i kostnader, varav 105 miljoner är administrativa.

Ska man räkna ut lite nyckeltal från dessa siffrorna så har Avanza en vinstmarginal på 58% mot Nordnets 26% och avkastning på eget kapital (jag har inte tagit med eget kapital i sammanställningen ovanför) blir 10% mot 5% för Nordnet.

Jag vet inte om det är att Avanzas personal inte använder stora spolknappen som gör dessa skillnader eller ifall det helt enkelt är en bättre organiserad organisation som gör att allting flyter på smidigare, men jag vet ju vilken marginal och avkastning på eget kapital jag föredrar. Dessutom så tycker jag att Avanza ligger mycket längre fram med produktutveckling än Nordnet.

Helt klart ett av mina favoritinnehav som jag indirekt kommer öka i när jag strax köper in mig i Öresund.

Rörelseintäkterna ökade med hela 41% och resultatet ökade med ännu mer otroliga 66%!
Det allra viktigaste är dock att antalet konton ökade med hela 9% under första kvartalet, detta är en enorm tillväxt.

Att rörelseintäkterna och resultatet ökade så kraftigt hänger samman med den starka börsutvecklingen, när kundernas portföljer blir mer värda så ökar ju även beloppet som courtaget baseras på. Jag skulle även kunna tänka mig att folk gör fler affärer under kraftiga rörelser uppåt eller neråt då man antingen tar hem vinsten eller försöker begränsa förlusten.

Nettoinflödet under KV1 var hela 121% högre än första kvartalet 2009, vilket även detta kan skyllas delvis på den starka marknaden då fler får upp ögonen för aktier som sparform under goda börstider än under dåliga.

Det totala sparandet hos Avanza uppgår till smått otroliga 71 miljarder sek, med andra ord skulle (teoretiskt) Avanzas kunder nästan köpa ut Ratos två gånger om. Det är ju från dessa pengarna som de flesta intäkter kommer ifrån, courtaget baseras på denna summan, hur mycket kunderna kan låna baseras på denna summan samt även hur mycket pengar som Avanza kan låna ut till andra banker och institut baseras på denna summan.

Så att det totala sparandet har ökat med 89% under ett år är även det smått otroligt.

Avanza säger även att kunderna mer och mer övergår till aktier och fonder, vilket såklart bidrar till resultatet då det är här Avanza tjänar sina stora pengar. Man kan även se att Avanza har tagit fler marknadsandelar då de nu står för 5,7% av omsättningen i Svenska aktier att jämföra med 4,8% motsvarande period förra året.

Så inte nog med att marknaden växer så det knakar, Avanza tar även marknadsandelar från sina konkurrenter, det som gör mig mest glad med hela rapporten är dock följande: ”Under resterande del av 2010 kommer Avanza Bank att lansera en rad nya produkter och tjänster”.

Jag har tidigare sagt att jag tycker att Avanza ligger i absoluta framkant i Sverige vad gäller produkter och tjänster, nu ska det tydligen komma ännu mer vilket förhoppningsvis gynnar mig både som kund och som aktieägare, de tänker på värdekedjan, Kunden i Fokus.

Värt att notera är också att Aktiekursen har haft en utveckling på 110% sedan förra året, aktien är med andra ord väldigt högt värderad med ett Rullande 12 månaders P/E-tal på 23, frågan är dock om inte den otroliga tillväxten, både inom företaget men även marknaden, rättfärdigar denna höga värderingen.

1. H&M – Finns väl inte mycket att säga här, enorm tillväxt, stabil intjäningsförmåga, goda marginaler.
2. Avanza Bank – Finansmannen Sven Hagströmer är en mästare på att sköta bolag och Avanza ligger mil före både Nordnet och Aktieinvest enligt mig.
3. Öresund – Här har Sven Hagströmer även hjälp av den oerhört duktiga Mats Qviberg och resultatet talar för sig själv, dessutom så finns det inget maktspel i detta bolaget så som i de andra investmentbolagen.
4. Ratos – Arne Karlsson kan vara den mest respekterade personen på hela Stockholmsbörsen, hittar oslipade diamanter, slipar dem och säljer dem. Känns inte högfärdig och pratar väldigt pedagogiskt så att alla aktieägare förstår
5. Kinnevik – Inne på tredje generationen Stenbeckare i ledningen och första kvinnan, vilka Aalla har skött företaget oerhört bra. Kinnevik har varit med och skapat mycket av det vi tar för givet idag, bröt tv-monopolet i Sverige, Skapade Tele2, första gratis tidningen osv.
6. Midway – Sten K Johansson är även han en affärsman ut i fingerspetsarna. Midway har delat ut många företag till aktieägarna genom åren, samtidigt som de har levererat bra direktavkastning.
7. Clas Ohlson – Företaget växer så det knakar, Sunt förnuft och billiga priser känns som ledorden för dem.
8. SCA – Stabil intjäningsförmåga med en ledning som är respekterad och har lyckats bra med kombinationen cyklisk skog och stabila hygienprodukter.
9. Securitas – Vaktbolget som startades i Helsingborg har nu växt till ett av världens största, delat ut fina företag så som Nischaya och Loomis på senare tid också. Även här en väl respekterad ledning och storägare i form av Melker Schörling.
10. Axfood – Stabil matjätte som har anpassat sig bra och fokuserat mer på Willys när de insåg att Hemköp inte var det de skulle satsa på. Även här en stark storägare, Antonia Ax:son Johnson.

Dock är det ju så att man kan inte enbart köpa ett företag för den utmärkta ledningen, ibland ska man köpa det trots ledningen. Vilken idiot som helst ska klara av att driva företaget, för eller senare kommer en att göra det.

Dock tycker jag att man tydligt kan se på historiken på ovanstående bolag att det har lönat sig att sköta företagen bra, det räcker nämligen inte med att ha en bra affärsidé och ett bra upplägg på företaget, någon måste föra det framåt också. Ovanstående bolag har haft både och, därför har de flesta av dem också slagit index över en längre tidsperiod, dessutom har de klarat senaste finanskrisen oerhört bra.

Vid årsskiftet så satt Öresund på ca 400 miljoner kr i likvider, jag tvivlar på att allting ska läggas på HQ men jag kan mycket väl tänka mig att de passar på att öka ganska kraftigt där, kanske för 50 miljoner? De är ju långsiktiga ägare i företaget som bär deras namn (HQ står för Hagströmmer Qviberg ifall ni inte förstod det) och är självklart intresserade av att öka sin position i bolaget.

Det intressanta är ifall detta kommer trycka upp kursen kortsiktigt eller ifall de redan har nöjt sig med sina inköp för strax under 10 miljoner.

Men vad ska de göra med resterande pengar? Bägge herrarna är ju kända för sin näsa för affärer, de gjorde en oerhört bra affär i Bilia under förra året och har nyligen sålt av en del av sitt innehav. Själv funderar jag på att ta rygg på de bägge herrarna och också köpa i HQ, de om några borde ju veta ifall det är köpläge eller inte?

Hagströmmer är helt klart en stor förebild för mig och det är en av anledningarna till att jag äger aktier i annars så dyra Avanza, jag tror stenhårt på ledningen där och man märker tydligt av deras entreprenöriella anda genom att de kommer på flera nya produkter hela tiden, nu senast superlånet.

Jag tycker även det är fantastiskt att se två personer som har byggt upp ett stort investmentbolag och vågar sticka upp mot de tre annars så klassiska ägarna i Sverige, Stenbeck, Wallenberg och Lundbergs, tre familjer med mycket pengar och mycket makt, dock är allting ärvt. H och Q har byggt upp sina förmögenheter själva vilket jag blir mycket mer imponerad av!