Zed's Dead

Efter att ha läst ett oerhört bra blogginlägg om BP på Valuewalk så bestämde jag mig för att skriva om samma sak, fast på svenska, för mina läsare. (Den har några veckor på nacken och vissa punkter har besvarats)

Whitney Tilson, kolumnist på Financial Times, säger att det finns fem punkter som är avgörande för BP.

Punkt 1: Hur stort kan utsläppet bli, hur mycket kan BP behöva betala och framförallt när kommer BP behöva betala dessa pengar?

Punkt 2: Om man bortser från olyckan, hur stabilt är BP och vilken intjäningsförmåga och lönsamhet har företaget? Hur mycket klarar balansräkningen av?

Punkt 3: Hur ser framtiden ut? Kommer framtida vinster att påverkas, hur påverkas de av ett permanent förbud mot offshore borrning i mexikanska golfen? Hur stor effekt får det försämrade ryktet/varumärket?

Punkt 4: Vad händer ifall BP sänker eller slopar sin utdelning, finns det alternativa sätt att få ihop pengar? (Detta har ju redan inträffat, BP har slopat sin utdelning helt för 2010)

Punkt 5: Är det moraliskt försvarbart att äga aktier i BP?

Wilson säger att punkt 1 är den mest avgörande och också mest svår besvarade. Det går inte att förutspå hur BPs försök att stoppa oljan kommer att gå. Det går inte heller att avgöra konsekvenserna av utsläppet. Däremot pekar han på flera historiska oljeläckage, om än i mindre storlekar, där företagen har kommit lindrit undan och naturen har återhämtat sig relativt snabbt. Det har framförallt tagit lång tid innan företagen har behövt betala ut några större summor, vilket har lett till att konkurs risken har varit liten. skulle det sig riktigt illa så står ändå BP starkt, $30 miljarder motsvarar inte ens ett års operativa inkomster.

Miljökonsekvenserna påstår han inte är så farliga i det långa loppet, vid ett utsläpp av 50 000 fat per dag så motsvarar det 1 liter olja per 2,6 miljarder liter vatten i mexikanska golfen.

Punkt 2: BP har fjärde högst omsättning och fjärde högsta vinsten bland alla företag i hela världen, enligt fortune 500. Med en vinst på ca $20 miljarder i genomsnitt de senaste åren. Även balansräkningen är stark och har stärkts varje år de senaste åren.

Punkt 3: BPs känslighet för förbjud mot borrningar i mexikanska golfen, eller ens hela USA är ganska begränsade. Trots att BP är största aktören i mexikanska golfen så står det bara för ca 15 % av intäkterna och hela USA står för 33%. Detta är ju ett absolut worst case scenario, att BP skulle bli utslängda från USA är risken oerhört liten för. Däremot så kommer förmodligen marginalerna och lönsamheten sjunka lite grann pågrund av försämrat rykte och varumärke, samt vissa regleringar inom branschen.

Punkt 4: Detta har ju redan hänt, det spelar dock en mindre roll i sammanhanget säger både jag och Wilson. Jag säger det då jag äger aktien i det långa loppet för att i framtiden få ta del av bra vinster och bra utdelningar, ifall jag missar ett år så gör det inte jätte mycket. Wilson är tvärtemot och säger att det spelar liten roll då de ändå vill köpa aktien för att ta del av värdestegringen.

Punkt 5: Denna punkten går ju inte att svara på, det är helt enkelt upp till var och en att avgöra beroende på ens värderingar och moral.

Fem viktiga punkter för BP, Jag tycker dock det hela ser oerhört ljus ut om man jämför med vad marknaden tycker. Priset har sjunkit drastiskt och det känns som att marknaden har prisat in en total konkurs av företaget vilket jag inte tror kommer hända. Sjunker aktien fortsättningsvis och kanske når ner mot nivåer kring $20-25 så kommer jag fortsätta öka och förmodligen ganska kraftigt. Trots att jag nyligen sagt att jag ska försöka sänka min belåning, men jag tycker detta är ett alldeles för starkt case.