Nytt sätt att värdera investmentbolag
Jag letar efter ett nytt sätt att värdera investmentbolag, det vanliga är att man kollar på aktierna de äger, räknar ut värdet på dem (antingen marknadsvärdet eller verkliga värdet). Detta tycker jag dock är dels missvisande och ett väldigt jobbigt sätt att värdera företaget på.
Det är missvisande då det blir så många olika variabler i ett investmentbolag som kan äga 10-30 företag, dessutom så ändras innehaven från månad till månad i många investmentbolag, vilket gör att det framtida värdet kommer inte baseras på de företagen du analyserar utan på de företagen som finns och säljs under tidens gång. Det märks tydligt på te.x. Öresund som är väldigt aktiva och köper samt säljer aktier flera gånger i veckan, det skulle vara mer än ett heltidsjobb att analysera och följa alla företagen som finns, tillkommer och avverkas i deras portfölj.
Därför har jag funderat på att analysera investmentbolagen på deras tidigare trackrecord, jag gjorde ett litet test med Öresund där jag räknade fram att från 2000 till 2009 så har de levererat en avkastning på eget kapital som motsvarar 13,7%, räknar man på de senaste fem åren har den sjunkit något.
Idag har Öresund ett eget kapital på 7 159 miljoner kr, ifall de kan fortsätta att leverera en avkastning på eget kapital runt 13% så motsvarar det ett P/E-tal på 8,3, vilket är oerhört lågt.
Sänker vi till 10% istället så får vi ett P/E-tal på 11,42, fortfarande ganska lågt. Jag tycker att ledningen där är oerhört kompetent och att de kommer att fortsätta att leverera avkastning som överstiger index, trots att aktien idag handlas med en premie (alltså dyrare än de aktier företaget äger), så är jag övertygad om att detta kommer vara ett bra köp.
Enligt de vanliga värderings metoderna för ett investmentbolag så skulle man inte köpa Öresund, mycket på grund av premien. Men då Öresund inte är ett vanligt investmentbolag (Du köper inte innehaven du köper kompetensen i företaget), så tycker jag inte heller man kan värdera företaget på samma sätt som man kan med Investor och Industrivärden.
Jag är inte helt säker på detta sättet att värdera investmentbolag, jag ska försöka se på andra företag så som investor och industrivärden som har väldigt lång historik för att se ifall det är ett tillförlitligt sätt att värdera på, återkommer med mer när jag har gjort det.
Vad tycker ni? Kan man värdera ett investmentbolag på detta sättet?
