Zed's Dead

Tänkte gräva lite djupare i budet på Tricorona, då valutan för budet är Opcon aktier så betyder det ju egentligen att titta på Opcon för att se vad valutan är värd.

Opcons guldägg sägs vara Powerbox, Powerboxen framställer el av spillvärme vilket ger en billig energikälla och bidrar till bättre miljö då effekten av den energin man använder inte försvinner som värme, utan görs om till el igen.

Tar man sig en titt på de senaste sex åren (2004-2009) så kan man se att Opcon har ökat sin omsättning från 312 miljoner till 682 miljoner kr, en ganska bra ökning på fem år. Dock har det skett tre nyemissioner under denna perioden, vilket har nästan tripplat antalet aktier, från 8,5 miljoner aktier till 24,1 miljoner vid utgången av 2009.

Man kan tydligt se att företaget har lönsamhets problem då de tre av dessa sex åren haft negativt resultat och de åren de har haft positivt resultat så har det handlat om några tioöringar till några få kr per aktie, vilket är väldigt lite med tanke på att aktien i dagsläget kostar 47kr.

Det egna kapitalet per aktie är ca 20kr, vilket betyder att aktien värderas till lite mer än dubbla egna kapitalet, även här en hög värdering.

Frågar man en inbiten Opcon anhängare så kommer han nog att säga att denna höga värderingen i relation till P/E-tal och pris/eget kapital är irrelevant då det hela handlar om PowerBox-tekniken.
Det är inget jag kan hålla med om, värderingen är alltid relevant, frågan är dock hur mycket de måste tjäna på sina powerboxar för att motivera den höga värderingen, samt om tekniken håller vad den lovar.

Jag kan dock alldeles för lite om Energibranschen för att kunna svara på ifall jag tror på att tekniken håller vad den lovar eller om det finns en marknad för dem, på grund av att jag inte kan göra en vettig analys av Powerboxen så kommer jag inte heller att kunna värdera bolaget. Jag kan helt enkelt inte veta hur lönsamt det området är.

En annan dålig vibb jag får av företaget är att ledningen inte har nått längre på alla dessa år, samt att även om Gabrielsson (stor ägare samt styrelseordförande) är en väldigt duktig och smart affärsman så sitter han i extremt många styrelser och arbetar med ännu fler företag (säker 100-tals), vilket gör att jag undrar hur mycket tid han har åt Opcon.

Slutsatsen jag kan dra av det hela är att då bolaget är så högt värderat så krävs det att Powerboxen verkligen lyckas och blir en storsäljare för att motivera det höga värdet, ifall så inte sker så är företaget värt ca 20-40 % av dagens pris, då jag inte vet ifall Powerboxen kommer lyckas eller inte, samt vad hur mycket Opcon tjänar ifall de lyckas, så kan jag inte heller värdera valutan som bjudet är i och tackar därför nej till budet, för jag vet åtminstone hur mycket jag anser att Tricorona är värd och det är mer än 7kr/aktie (dagens kurs).