Zed's Dead

Så var det dags för den populära aktien BlackPearl. BlackPearl är ett tungoljebolag som förtillfället producerar ca 5 000 fat om dagen men har som målsättning att komma upp till 50 000 fat om dagen. De sitter med mycket mark i nordamerika, dock koncetrerar de sig huvudsakligen på tre områden just nu medan all annan mark ligger ute för försäljning.

Jag kommer att klassificera BlackPearl som ett tillgångsföretag i analysen, jag kommer även göra analysen i CAD istället för SEK då det är kanadensarna som prissätter aktien medan svenskarna följer dem.

• P/E-talet är negativt då det läggs mycket pengar på att utveckla de tre huvudområdena samt att oljepriset har varit lågt sedan kraschen förra året. Breakeven för företaget ligger på $41,72 per fat.
• Andelen institutionellt ägande, Hittar ingen up to date information om detta som jag litar på, däremot har jag hittat att det endast är 8 olika analytiker som följer aktien.
• Köper insiders aktier? Insiders äger tillsammans 7,5% av aktierna så man kan lugnt säga att det finns ett stort intresse från insiders.
• Stark eller svag balansräkning? Urstark balansräkning, inte ett endaste lån och tillgångar upptagna till $478 miljoner i balansräkningen.
• Likviditetssituationen, finns ungefär $65 miljoner i likvider vilket ger $0,23 per aktie.
• Värdet på tillgångarna, finns det dolda tillgångar? Olje- och gastillgångarna tas upp till $407 miljoner i balansräkningen men värdet anges efter inköpspris samt vad de har tagit ut från fälten hitills. Räknar man på oljan som man tror finns under marken och sedan räknar på ett oljepris runt $60 dollar så kommer man lätt upp till ca $900 miljoner.
• Hur mycket skulder måste man dra av? Finns inga skulder att dra av.
• Drar företaget på sig nya skulder? Det finns ca $65 miljoner innan man behöver låna pengar, dessutom med dagens oljepris så skulle jag bli väldigt förvånad ifall man inte visar en vinst när man släpper Q3 rapporten, kassaflödet var dessutom positivt för Q2 redan.
• Finns det en ”raider” (alltså någon som kan tänkas köpa upp bolaget bara för tillgångarna) i kulissen? Förmodligen inte, då insiders äger så mycket och de har gått ut med att de inte säljer för under $10.

Vad ska man säga då, ett bolag som inte redovisar vinst men är på god väg att göra det och har en enorm potential. Jag skulle bli väldigt förvånad ifall inte kassaflödet för Q3 har ökat markant, då oljepriset har stigit väldigt mycket sedan Q2. Jag tror dessvärre inte det kommer komma så mycket nyheter vad gäller nya brunnar och produktionen kommer kanske har ökat med 1 000 fat men inte mycket mer.

Men om man bara räknar på deras tillgångar, $900 miljoner i marktillgångar blir ca $3,2 per aktie, samt att det finns ca $0,23 i likvider som man inte ska glömma bort, detta ger oss $3,43 per aktie. Förutsatt att oljepriset inte fortsätter stiga utan tvärtom sjunker tillbaks.

Bolaget har inga lån vilket gör att när produktionen väl kommer igång så sitter de på ett helt obelånat företag som producerar stora mängder olja till ett pris som jag tror kommer ligga över $100/fat och en enormt erfaren ledning som har tagit ett tidigare företag en väldigt lik resa som jag spår för BlackPearl.

När produktionen väl kommer igång så kommer även priset per fat att sjunka då det finns ju självklart en viss skalbarhet i företaget, säg att vi räknar på en tillverkningskostnad på $35 per fat, ett pris på $90 per fat och 50 000 fat om dagen. Det ger en vinst på $2,75 miljoner om dagen eller ca $1 miljard per år (lägg märke till att det är CAD jag räknar allt i nu). Det ger en vinst på $3,53 per aktie, eller ungefär 50% mer än vad den handlas för idag. Dock kommer det såklart att kosta att utveckla fälten till denna nivån, men förhoppningsvis så kommer det positiva kassaflödet räcka för att bekosta det hela.

Solklart köp för mig, självklart finns det en risk att produktionen inte uppnår de stora nivåerna, men att den kommer att öka, att företaget kommer bli lönsamt och att det kommer ge en fin vinst för aktieägarna det tvekar jag inte på.

Nästa bolag att möta Peter Lynch är Ratos.