Zed's Dead

Veckans Affärer släpper en köprekommendation på Tricorona som jag tycker är väldigt bra! De har räknat konservativt vilket jag gillar och siffrorna känns allt annat än omöjliga. Aktien stiger idag också 5% på rekommendationen.

Tricorona är ett företag som handlar med CER’s, så kallade utsläppsrätter. De finansierar ett projekt i ett U-land för att minska koldioxidutsläppen, t.ex. ersätta ett oljekraftverk med vindkraftverk, för detta erhåller de utsläppsrätter för mängden minskad koldioxid vilket importeras till vårat system i västvärlden och säljs till marknadspris här.

Tricorona sitter på en stor kassa på 400 miljoner kronor samt en stor portfölj med utsläppsrätter. Priset på utsläppsrätter varierar dock beroende på marknaden, de flesta analytiker tror att priserna kommer stiga i takt med att konjunkturen vänder. Det skulle ju dock inte vara första gången som analytikerna har fel ifall så inte skulle ske, så att räkna ner värdet på portföljen är givet.

Portföljen fram tills 2012 (då dagens system för utsläppsrätter slutar att gälla) är värd 2 400 miljoner kronor, VA väljer att räkna med en riskrabatt på 50 %, vilket även jag tycker känns lagom. Då får vi en värdering på kassan 400 miljoner plus 1 200 miljoner för portföljen.

Idag är priset på företaget 800 miljoner kronor vilket är 50 % av Veckans Affärers värdering på 1 600 miljoner. Vad som inte tas med i denna värderingen är att priserna på utsläppsrätter högst troligt kommer stiga vilket ger en bra effekt på värderingen.

Dessutom så har Opcon nyligen lagt ett bud på Tricorona där de dock endast erhöll några enstaka procent av företaget, det är inte omöjligt att fler budgivare står i bakgrunden. Tricoronas konkurrent Ecosecurities var med om en lång och utdragen budstrid vilket höjde priset ganska ordentligt.

Tricorona har varit en stor del av min portfölj, men på grund av den stora utdelningen som jag valde att inte återinvestera och den i övrigt kraftiga nedgången så har andelen sjunkit ganska drastiskt. Dock så tror jag inte det är omöjligt att vi får se kurser kring 8 kronor igen, det är befogat.